Por: Harvey Marulanda Barrera
¿Qué es y para qué sirve?
Tanto en la banca empresarial como en la banca corporativa suele utilizarse el concepto de Covenant, que esencialmente aplican como señales de alerta temprana a las entidades financieras y le permiten controlar situaciones de riesgo, tanto en operaciones de crédito sindicadas, es decir, cuando varios bancos prestan a un mismo deudor en las mismas condiciones financieras una facilidad crediticia, como también en operaciones de financiación de proyectos (Project Finance).
En ese sentido, se puede definir un covenant como un compromiso que el sujeto deudor de un crédito está dispuesto a cumplirle al sujeto acreedor de la obligación durante el plazo de la deuda. No en vano la traducción del anglicismo covenant es pacto.
Con base en ese acuerdo entre las partes, si el covenant se activa, el deudor puede ser afectado por diferentes mecanismos como puede ser una aceleración de la obligación o la retención de recursos de cuentas de recaudos o cuentas fiduciarias.
A su vez, dicho compromiso o pacto, puede ser de hacer y de no hacer. Entre los primeros, a título de ejemplo, un compromiso de hacer sería la entrega de los estados financieros de la empresa durante un tiempo determinado para que el sujeto acreedor esté revisando los números y los indicadores financieros.
Entre los segundos, un compromiso de no hacer sería, por ejemplo, el compromiso que tiene la empresa de no vender activos superiores a cierto monto durante la vigencia del crédito, para que el sujeto acreedor tenga la tranquilidad de que ante una emergencia financiera el sujeto deudor no pueda vender sus activos indispensables y significativos.
Estos compromisos tienen varios elementos al momento de ser construidos que pueden sintetizarse en la siguiente gráfica:
Fuente: Elaboración Propia. (2023)
• 1. Periodicidad. El Covenant debe ser revisado con cierta periodicidad a lo largo del crédito.
• 2. Quien certifica. Debe determinarse quien se encargará de revisarlo y confirmar si se está cumpliendo.
• 3. Consecuencias del incumplimiento. Es necesario que quede pactado que pasa si se incumple el mismo.
• 4. Periodo de cura. Es importante que quede expresamente determinado, si existe un periodo de cura o un lapso en que se debe corregir.
Todos estos elementos son indispensables para que el Covenant quede bien construido.
En todo caso, es claro que no debe confundirse a los covenants con las garantías. No obstante, en una operación de crédito estructurada, le permiten actuar al banco ante una mala práctica de la empresa en el futuro que pueda afectar la operación de crédito. Si la empresa siente que puede incumplir el Covenant, puede solicitar a la entidad crediticia una petición de modificación, también llamada wayver.
Como conclusión, estos mecanismos de apoyo crediticio son utilizados en Colombia como respaldo de grandes operaciones crediticias, y requieren ser consignados en los contratos de crédito. El rol del financiero es vital en la construcción de dichos compromisos, sobre todo si están sujetos al cumplimiento de un indicador financiero.